Intervenção legal no forex
O Eurosistema realiza operações cambiais em conformidade com os artigos 127.º e 219.º do Tratado sobre o Funcionamento da União Europeia. As operações de câmbio incluem:
intervenções cambiais; operações como a venda de receita de juros derivada de ativos de reserva e "transações comerciais".
Intervenções cambiais.
Ação unilateral ou concertada.
Na ausência de quaisquer acordos formais ou orientações gerais, o Eurosistema pode decidir, quando necessário, realizar intervenções cambiais. O Eurosistema pode realizar tais intervenções por conta própria (por exemplo, unilateralmente) ou como parte de uma intervenção coordenada que envolva outros bancos centrais (por exemplo, acção concertada).
Centralizado ou descentralizado.
As intervenções podem ser efetuadas diretamente pelo BCE (ou seja, de forma centralizada) ou pelos BCN que atuam em nome do BCE, numa base de "agência divulgada" (ou seja, de forma descentralizada). Se a intervenção é conduzida de forma centralizada ou descentralizada é irrelevante do ponto de vista do objetivo final da operação.
Qualquer intervenção relacionada com outra moeda da UE é efectuada sem prejuízo do objectivo primordial do BCE de manter a estabilidade de preços e é levada a cabo pelo Eurosistema em estreita cooperação com os BCN não pertencentes à área do euro, nomeadamente no que se refere ao financiamento da intervenção. .
Mecanismo de taxa de câmbio II.
Fundo.
As intervenções cambiais podem igualmente ter lugar no âmbito do mecanismo de taxas de câmbio II (MTC II), que entrou em vigor no início da Terceira Fase da União Económica e Monetária. O MTC II baseia-se principalmente em dois documentos jurídicos: uma resolução do Conselho Europeu de 16 de Junho de 1997; e um acordo de 1 de Setembro de 1998, conforme alterado, entre o BCE e os BCN dos países não pertencentes à área do euro.
Comunicados de imprensa
Participantes
Actualmente, apenas a Dinamarca participa no MTC II (desde 4 de Janeiro de 1999, após ter participado no MTC original). Os outros países que aderiram à União Europeia em 1 de maio de 2004, 1 de janeiro de 2007 e 1 de julho de 2013 também deverão aderir ao MTC II em alguma fase.
Intercâmbio de Câmbio.
O que é uma 'Intervenção de Câmbio'?
Uma intervenção cambial é uma ferramenta de política monetária na qual um banco central assume um papel participativo ativo ao influenciar a taxa de transferência de fundos monetários da moeda nacional. Os bancos centrais, especialmente os dos países em desenvolvimento, intervêm no mercado de câmbio para construir reservas, estabilizar a taxa de câmbio e corrigir desalinhamentos.
O sucesso da intervenção cambial depende de como o banco central esteriliza o impacto de suas intervenções, bem como das políticas macroeconômicas gerais estabelecidas pelo governo.
Moeda gerenciada.
Distorção de Mercado.
Economia de mercado.
Ajustamento.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Intervenção Cambial'
Duas dificuldades que os bancos centrais enfrentam estão determinando o momento e a quantidade de intervenção, já que isso geralmente é um julgamento, e não um fato frio e difícil. A quantidade de reservas, o tipo de problemas econômicos que o país enfrenta e as condições de mercado em constante mudança dificultam o melhor curso de ação.
Por que intervir?
Intervenção de câmbio vem em duas partes. Em primeiro lugar, um banco central ou governo pode avaliar que sua moeda está lentamente se desalinhando com sua economia e está tendo efeitos adversos sobre ela. Por exemplo, países que dependem muito das exportações e estão lidando com uma moeda que está apreciando podem intervir. Ao enfraquecer sua moeda, torna os produtos que exporta mais competitivos no mercado global. Durante a crise do petróleo em 2015, muitos países do Oriente Médio que atrelaram sua moeda ao dólar americano o desvalorizaram porque, à medida que o preço do petróleo caía, recebia menos recebimentos. Lembre-se que os preços do petróleo são denominados em dólares americanos.
Em segundo lugar, a intervenção pode ser um reacionário de curto prazo para um determinado evento. Muitas vezes, um evento pontual pode fazer com que a moeda de um país se mova em uma direção em um espaço de tempo muito curto. Os bancos centrais intervirão com o único propósito de fornecer liquidez e reduzir a volatilidade. Depois que o Banco Nacional da Suíça (SNB) elevou o piso em sua moeda contra o euro, o franco suíço despencou em até 25%, o que levou o SNB a intervir para impedir que ele caísse ainda mais e reduzir a volatilidade.
Intervenções cambiais podem ser arriscadas, pois podem prejudicar a credibilidade de um banco central, caso ele não consiga manter a estabilidade. Defender a moeda nacional da especulação foi uma causa precipitante da crise monetária de 1994 no México, e foi um dos principais fatores na crise financeira asiática de 1997.
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ECB Open to Euro Intervention, Draghi Comentários Spark EUR / USD Selling.
- Taxas em espera a 0,25%, MLF a 0,75%, DFR a 0,00%
-Euro pico no lançamento e presser, intervenção falar faíscas de venda.
-ECB aberto à intervenção em junho, se necessário.
-FX corre o risco de ser monitorado de perto.
O impacto do euro sobre a inflação é um sério motivo de preocupação.
Taxa de câmbio e fraca demanda interna impactam os preços.
O Banco Central Europeu deixou as taxas suspensas na reunião de maio hoje em 0,25%, como esperado. Como na reunião de abril, vimos o pico do euro na decisão da taxa, mas as observações de Draghi no presser continuaram a empurrar o euro para cima. Na sessão de perguntas e respostas, Draghi foi pressionado sobre a taxa de câmbio e foi dito que o conselho do governo havia discutido a intervenção do euro e estaria aberto a ela em junho, se necessário.
É importante notar no Q & amp; A. que Draghi sublinhou a taxa do euro no contexto da estabilidade de preços. Embora tenha declarado várias vezes que o euro não faz parte do mandato político, ao colocar a taxa no contexto da estabilidade de preços, o conselho do governo tem mais flexibilidade para agir em relação ao próprio mandato. Foi dito que qualquer ação poderia ocorrer logo em junho, se necessário.
Após a conversa de instrumentos não convencionais e da taxa de câmbio, vimos o Euro sair dos máximos intradiários. O Q & amp; A está em andamento e a cobertura ao vivo pode ser encontrada no Twitter do DailyFXTeam.
EURUSD, 8 de maio de 2015 (5 min. Gráfico)
Fonte: Marketscope da FXCM.
Gregory Marks, equipe de pesquisa do DailyFX.
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O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.
Portal de Política do VOX CEPR.
Análise política baseada em pesquisas e comentários de economistas importantes.
Considerando QE, Mario? Compre títulos dos EUA, não Eurobonds.
A zona do euro precisa aliviar ainda mais a política monetária porque, sob a atual inflação baixa e a alta taxa de desemprego, os países da periferia precisam sofrer uma dolorosa deflação. No entanto, o BCE enfrenta desafios que outros bancos centrais não enfrentam. Esta coluna propõe uma maneira de superar alguns desses obstáculos. Ele argumenta que o BCE deve comprar títulos do Tesouro dos EUA, diminuindo o valor cambial do euro. Essa seria a melhor maneira de restaurar o setor exportador dos países da periferia.
O BCE deve facilitar ainda mais a política monetária. A inflação em 0,8% na zona do euro está abaixo da meta de "perto de 2%", e o desemprego na maioria dos países ainda é alto. Nas condições atuais, é difícil para os países da periferia reduzir seus custos para o resto do caminho para níveis internacionalmente competitivos, como eles precisam fazer. Se a inflação for inferior a 1% em toda a zona do euro, então os países da periferia sofrerão uma dolorosa deflação.
A questão é como o BCE pode aliviar, já que as taxas de juros de curto prazo já estão próximas de zero. A maior parte da conversa na Europa é em torno de propostas para o BCE realizar o Quantitative Easing (QE), seguindo o caminho do Fed e do Banco do Japão, expandindo a oferta monetária comprando títulos do governo dos países membros. Isso seria uma percepção da ideia de Mario Draghi de Outright Monetary Transactions (O), anunciada em agosto de 2012, mas que nunca precisou ser usada (De Grauwe e Ji 2013).
O QE apresentaria um problema para o BCE que o Fed e outros bancos centrais não enfrentam. A Zona Euro não tem Eurobonds emitidos e negociados centralmente que o banco central poderia comprar (e o tempo para criar tal ligação ainda não chegou, ver Frankel 2012). Isso significaria que o BCE teria de comprar títulos dos países membros, o que, por sua vez, significa assumir posições implícitas sobre a capacidade creditícia de suas finanças individuais. Os alemães tendem a achar que a compra de títulos do BCE por parte da Grécia e de outros países da periferia constitui financiamento monetário de governos perdulários e viola as leis sob as quais o BCE foi estabelecido. O Tribunal Constitucional alemão acredita que Os excederia o mandato do BCE, embora no mês passado tenha entregue temporariamente a batata quente ao Tribunal de Justiça Europeu. O obstáculo legal não é apenas uma inconveniência, mas também representa uma preocupação econômica válida com o risco moral de que as salvações do BCE se apresentem para as políticas fiscais dos membros no longo prazo. Esse risco moral estava entre as origens da crise grega em primeiro lugar (Frankel 2011).
Felizmente, as taxas de juros da dívida da Grécia e de outros países da periferia diminuíram muito nos últimos dois anos. Desde que assumiu o comando do BCE, Mario Draghi percorreu de forma brilhante a linha tênue exigida para "fazer o que é necessário" para manter a zona euro unida (afinal, não faria sentido preservar princípios primitivos na zona do euro se o resultado fosse que a austeridade fiscal nunca iria colocar os países da periferia de volta em caminhos de dívida sustentáveis). No momento, não há necessidade de apoiar os laços da periferia, especialmente se ela flertar com a inconstitucionalidade.
Por que o BCE deveria voltar ao mercado de câmbio?
O que, então, o BCE deveria comprar, se é para expandir a base monetária? Não deve comprar títulos em euros, mas sim títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, deve voltar a intervir no mercado de câmbio. Aqui estão várias razões pelas quais.
Primeiro, resolve o problema do que comprar sem levantar obstáculos legais. As operações no mercado de câmbio estão bem dentro do mandato do BCE. Segundo, eles também não apresentam problemas de risco moral (a menos que se pense no risco moral de longo prazo que o "privilégio exorbitante" de imprimir a moeda internacional do mundo cria para a política fiscal dos EUA). Terceiro, as compras de dólares pelo BCE ajudariam a empurrar o valor do euro em divisas para o dólar.
Essas operações de câmbio entre os bancos centrais do G7 caíram em desuso nos últimos anos, em parte por causa da teoria de que elas não afetam as taxas de câmbio, exceto quando trocam provisões de dinheiro (Fratzscher 2004, Dominguez e Frankel 1993a, 1993b). Existem algumas evidências de que mesmo a intervenção esterilizada pode ser eficaz, inclusive para o euro (Sarno e Taylor 2001, Reitz e Taylor 2008, Taylor 2004, Fatum e Hutchinson 2002). Mas, de qualquer forma, estamos falando de uma compra de dólares pelo BCE que mudaria a oferta monetária do euro. O aumento da oferta de euros reduziria seu valor de câmbio.
A expansão monetária que deprecia a moeda é efetiva. É mais eficaz do que a expansão monetária que não, especialmente quando, como no presente, há muito pouca margem para empurrar as taxas de juros de curto prazo muito mais baixas.
A depreciação do euro seria o melhor remédio para restaurar a competitividade dos preços internacionais para os países da periferia e trazer de volta à saúde seus setores de exportação. É claro, eles se desvalorizariam sozinhos se não tivessem desistido de suas moedas pelo euro dez anos antes da crise (e se não fosse por sua dívida denominada em euros). A depreciação do euro é a resposta.
A força do euro manteve-se notavelmente durante os quatro anos de crise. De fato, a moeda valorizou ainda mais quando o BCE se recusou a realizar qualquer estímulo monetário em sua reunião de 6 de março. O euro poderia enfraquecer substancialmente. Até mesmo os alemães poderiam ganhar dinheiro fácil se significasse mais exportações do que menos.
Observações conclusivas.
Os bancos centrais devem - e preferem - escolher suas políticas monetárias principalmente para atender aos interesses de suas próprias economias. Os interesses daqueles que vivem em outras partes do mundo vêm em segundo lugar. Mas propostas para coordenar políticas internacionalmente para benefício mútuo são justas. Raghuram Rajan, presidente do Reserve Bank of India, recentemente pediu aos bancos centrais dos países industrializados que levassem em conta os interesses dos mercados emergentes, coordenando-os internacionalmente.
Como é que a intervenção cambial do BCE se beneficiaria das luzes da cooperação do G20? Muito bem. Este ano, os mercados emergentes estão preocupados com o aperto da política monetária global. Os medos não são mais o afrouxamento monetário, como na fala das "guerras de moeda" de três anos atrás. À medida que o Fed reduz suas compras de títulos do Tesouro dos EUA, é um momento perfeito para o BCE intervir e comprar alguns por conta própria.
Nota do autor: Uma versão abreviada desta coluna deve aparecer como um editorial do Project Syndicate.
Referências.
De Grauwe, Paul e Yuemei Ji (2013), “Implicações fiscais do programa de compra de títulos do BCE”, VoxEU, 14 de junho.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993a), “A Intervenção Cambial é importante? The Portfolio Effect ”, The American Economic Review, Vol.83, no.5, dezembro de 1356-69.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993b), o trabalho de intervenção cambial? (Institute for International Economics, Washington, D. C.).
Fatum, Rasmus e Michael Hutchison (2002), “Intercâmbio de Câmbio do BCE e o Euro: Quadro Institucional, Notícias e Intervenção”, Open Economies Review, 2002, vol. 13, edição 4, páginas 413-425.
Frankel, Jeffrey (2012), “Eurobonds poderia ser a resposta para a crise da Zona Euro?”, VoxEU, 27 de junho.
Frankel, Jeffrey (2011), “Os três erros do BCE na crise grega e como obter a dívida soberana no futuro”, VoxEU, 16 de maio.
Fratzscher, Marcel (2004), “Estratégias de Políticas de Taxas de Câmbio nas Economias G3”, em C. Fred Bergsten, John Williamson, editor, Dollar Adjustment: How Far? Contra o quê? (Institute for International Economics, Washington, DC).
Reitz, Stefan e Mark P. Taylor (2008), “O Canal de Coordenação da Intervenção Cambial: Uma Análise Microestrutural Não Linear”, European Economic Review, vol. 52, edição 1, janeiro, 55-76.
Sarno, Lucio e Mark P. Taylor (2001), "Intervenção oficial no mercado de câmbio: é eficaz e, se assim for, como funciona?" Journal of Economic Literature, 39 (3), 839-868.
Taylor, Mark P. (2004), “A Intervenção Oficial da Taxa de Câmbio é Efetiva?”, Economica, Vol.71, Edição 281, fevereiro, 1-11.
Rally da taxa EUR / USD Vulnerável à Intervenção Verbal do BCE.
Política do banco central, indicadores econômicos e eventos do mercado.
- Banco Central Europeu (BCE) para manter a política atual como QE Narrows para EUR 30B / mês.
- O presidente Mario Draghi & amp; Co. Tente negociar a taxa de câmbio do euro?
Negociação da notícia: Decisão da taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE).
A decisão da primeira taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE) para 2018 pode desencadear uma reação limitada, uma vez que se espera que o Conselho do BCE mantenha a política de taxa de juro zero (ZIRP), mas o Presidente Mario Draghi and Co. pode tentar o euro, uma vez que a apreciação contínua da taxa de câmbio impede as perspectivas de inflação.
O Conselho do BCE poderá continuar a preparar famílias e empresas europeias para uma postura menos acomodatícia, uma vez que o banco central começa a reduzir o programa de flexibilização quantitativa (QE), mas o BCE pode manter a porta aberta para continuar a apoiar a união monetária. a trajetória ascendente projetada para a inflação estava sujeita a considerável incerteza, com sinais ainda insuficientes de pressões ascendentes auto-sustentadas na inflação subjacente. & rsquo;
Por sua vez, um número crescente de funcionários do BCE pode alertar para “movimentos repentinos que não refletem mudanças nos fundamentos”; e o Presidente Draghi & amp; A Co pode simplesmente tentar comprar mais tempo, já que o crescimento dos preços continua abaixo da meta. Novo para negociação? Revise o & lsquo; Traços de um comerciante bem sucedido & rsquo; série sobre como usar efetivamente a alavancagem junto com outras práticas recomendadas que qualquer trader pode seguir.
Impacto que a decisão da taxa do BCE teve no EUR / USD durante a reunião anterior.
(1 hora após o evento)
(Fim do dia após o evento)
12/14/2017 12:45:00 G.
Dezembro de 2017 Decisão sobre a taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE).
O Banco Central Europeu (BCE) manteve a política de taxa de juro zero (ZIRP) em Dezembro, com o Conselho do BCE em curso para reduzir o seu programa de quantitative easing (QE), uma vez que o banco central irá continuar a fazer aquisições de ativos líquidos no âmbito do programa de compra de ativos (APP), a um ritmo mensal de € 30 bilhões, até o final de setembro de 2018, ou além, se necessário. & rsquo;
Mesmo que o & lsquo; os dados mais recentes e os resultados da pesquisa apontam para um crescimento sólido e amplo de base, & rsquo; o BCE parece não ter pressa em abandonar o seu ciclo de facilitação, na medida em que As pressões internas sobre os preços continuam a ser moderadas e ainda não mostraram sinais convincentes de uma tendência de alta sustentada. & rsquo; A retórica cautelosa arrastou o euro, com EUR / USD caindo abaixo da alça de 1.1800 para terminar o dia em 1.1778. Para recursos adicionais, baixe e revise o Guia Avançado do DailyFX para Negociar as Notícias para aprender nossa estratégia de 8 etapas.
EUR / USD gráfico diário.
Perspectivas mais amplas para o EUR / USD permanecem construtivas, já que tanto o preço quanto o Índice de Força Relativa (RSI) estendem as formações otimistas do final do ano passado. Alvos topside permanecem no radar para os próximos dias, com o par saindo de um intervalo de curto prazo, enquanto o indicador de momentum sobe acima de 70 e entra em território de sobrecompra. Ruptura / fechamento acima da barreira de 1.2430 (expansão de 50%) aumenta o risco de 1.2640 (expansão de 61,8%) para 1,2650 (retração de 38,2%), com a próxima região de interesse chegando em torno de 1.2860 (expansão de 50%) para 1.2930 (Expansão de 78,6%).
--- Escrito por David Song, analista de moeda.
Para entrar em contato com David, envie um e-mail para dsong @ dailyfx. Siga-me no Twitter em @DavidJSong.
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QE, Mario? Compre obrigações dos EUA, não Eurobonds.
A zona do euro ainda é mais fácil de ser uma política monetária, porque, em uma inflação corrente baixa e os países periféricos de alto desemprego, está sujeita a uma deflação dolorosa. No entanto, o BCE apresenta um papel fundamental para os bancos. Esta sessão é uma forma de se destacar alguns desses obstáculos. Argumenta que o BCE pode comprar títulos do tesouro dos EUA, o fim do valor cambial do euro. This seria a melhor maneira de restaurar o setor exportador de países periféricos.
O BCE deve ainda mais uma política monetária. A inflação em 0,8% em toda a zona do euro está abaixo do alvo de "cerca de 2%", e o aumento na maioria dos países ainda é alto. Sob as condições atuais, é difícil para os países da periferia se tornarem mais custosos do resto do caminho de volta para os níveis internacionalmente competitivos, como eles fazem o trabalho. Se a inflação for inferior a 1% da zona do euro, os países da periferia devem sofrer uma deflação dolorosa.
A coisa é como o BCE pode diminuir, uma vez que as taxas de juros de curto prazo já estão próximas de zero. A BCE está realizando uma pesquisa quantitativa (QE), seguindo o caminho do Fed e do Banco do Japão, expandindo a oferta de títulos do governo dos países membros. Esta é uma versão da idéia de Mário Dragão de Transações monetárias definitivas (O), publicada em agosto de 2018, mas que nunca foi usada (De Grauwe e Ji 2018).
QE está apresentando um problema para o BCE que o Fed e outros bancos centrais não contamam. A Eurozona não possui eurobond released e negociado centralmente that the banco central poderia comprar (e o tempo para a criação desse vínculo ainda não chegou, veja Frankel 2018). Isso significa que as empresas podem comprar títulos de seus membros, o que, por sua vez, assumir as implicações sobre a solvabilidade de suas finanças individuais. Os alemães tendem a comprar o BCE de títulos emitidos pela Grécia e outros países da periferia constituem um financiamento monetário de regimes desvalorizados e viola, como os que foram estabelecidos. O Tribunal Constitucional alemão acredita que eles são mandatários do mandato do BCE, embora tenham sido eleitos para eleitores externos ao Tribunal de Justiça Europeu. O obstáculo jurídico não é apenas um inconveniente, mas também representa uma realidade fiscal com risco de morte. Esse risco moral estava entre as origens da crise em primeiro lugar (Frankel, 2018).
Felizmente, as taxas de juros sobre a dívida da Grécia e de outros países da periferia diminuíram bastante nos últimos dois anos. Desde que ele tomou o comando no BCE, Mario Draghi andou brilhantemente a linha fina para fazer o que é necessário para manter uma Eurozona em conjunto. (Afinal, there be used the direction in preservate standards on the Euro out the case the finished. E a austerity fiscal vapour and his rehabilité for the EU). Não há momento, não há que pagar as compensações, especialmente se a flertar com inconstitucionalidade.
Por que o BCE deve voltar para o mercado cambial?
O que, então, o BCE deve comprar, se expandir uma base monetária? Não comprar títulos em euros, mas sim títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, deveria voltar uma entrevista no mercado cambial. Aqui estão vários motivos.
Primeiro, resolva o problema do comprar sem aumentar os obstáculos legais. As operações no mercado de câmbio estão bem dentro do mandato do BCE. Em segundo lugar, eles não podem representar problemas de risco moral (um risco que não implica risco moral que o "privilégio exorbitante" de imprimir uma moeda internacional do mundo criar para uma política fiscal dos EUA). Em terceiro lugar, as compras de dólares do BCE podem ser impulsionadas ou a valor cambial do euro contra o dólar.
Tais operações de câmbio entre os bancos centrais do G7 caíram em desuso nos últimos anos, em parte devido à teoria de que não são afetadas como taxas de câmbio, e quando mudam dinheiro (Fratzscher 2004, Dominguez e Frankel 1993a, 1993b). Há alguns indicadores de que a mesma é eficaz, inclusiva para o euro (Sarno e Taylor 2001, Reitz e Taylor 2008, Taylor 2004, Fatum e Hutchinson 2002). Mas, em qualquer caso, estamos a falar de uma compra de dólares do BCE que altera uma oferta monetária do euro. O aumento do oferta de euros significa o seu valor cambial.
Uma expansão monetária que deprecia a moeda é efetiva. A medida é mais importante do que a expansão atual para aumentar as taxas de juros de curto prazo.
A depreciação do euro seria o melhor remédio para restabelecer a pre - cidência dos preços internacionais para os países da periferia e recuperar os seus setores de exportação para a saúde. Claro, eles desvalorizaram-se por conta própria não terem sido desinvestidos em suas moedas pelo euro e não ganharam sua moeda denominada em euros. A depreciação do euro é uma resposta.
A força do sono manteve-se durante os quatro anos de crise. Na verdade, a base é ainda mais importante quando a BCE se recusou a apostar em dinheiro na sua reunião de 6 de março. O euro poderia diminuir isso. Mesmo os alemães podem se aquecer para o dinheiro fácil, se isso significa mais custo do que menos.
Os bancos centrais devem e fazer suas as principais empresas monetárias para os seus interesses de capital. Os interesses que estão em outras partes do mundo são os segundos. Mas as propostas para coordenar as políticas internacionais para a promoção do senso são justas. Raghuram Rajan, chefe do Banco da Reserva da Índia, pediu recentemente que os bancos centrais nos países industrializados considerem os interesses dos mercados emergentes coordenando internacionalmente.
Como a mudança cambial se torna passageira pelas luzes da cooperação do G20? Muito bem. Este, os mercados emergentes estão preocupados com o aperto da política monetária global. Os medos não são mais afrouxamento monetário, como na conversa das "guerras das moedas" há três anos. A medida que o Fed passa a fazer compras de títulos do Tesouro dos EUA, é um momento perfeito para o BCE e pode comprar algum.
Nota do autor: uma versão abreviada desta sessão deve aparecer como uma edição do Project Syndicate.
De Grauwe, Paul e Yuemei Ji (2018), "Implicações fiscais do programa de compra de títulos do BCE", VoxEU, 14 de junho.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993a), "A questão da Intervenção Cambial? O Efeito da Carteira", The American Economic Review, Vol. 83, n ° 5, dezembro de 1356-69.
Domínguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993b), Intervenção cambial funciona? (Instituto de Economia Internacional, Washington, DC).
Fatum, Rasmus e Michael Hutchison (2002), "Intervenção cambial do BCE e o euro: quadro institucional, notícias e intervenção", Open Economies Review, 2002, vol. 13, número 4, páginas 413-425.
Frankel, Jeffrey (2018), "Como Eurobonds podem ser uma resposta para a crise da zona do euro?", VoxEU, 27 de junho.
Frankel, Jeffrey (2018), "Os três erros do BCE na crise e as mulheres no futuro", VoxEU, 16 de maio.
Fratzscher, Marcel (2004), "Estratégias de política de câmbio nas economias G3", em C. Fred Bergsten, John Williamson, editor, ajuste do dólar: até quando? Contra o que? (Instituto para Economia Internacional, Washington, DC).
Reitz, Stefan e Mark P. Taylor (2008), "O Canal de Coordenação da Intervenção Cambial: Uma Análise Microestrutural Não-Linear", European Economic Review, vol. 52, questão 1, janeiro, 55-76.
Sarno, Lucio e Mark P. Taylor (2001), "Intervenção oficial no mercado cambial: é efetivo e, em caso afirmativo, como funciona?" Journal of Economic Literature, 39 (3), 839-868.
Taylor, Mark P. (2004), "A intervenção da taxa de câmbio oficial é efetiva?", Economica, vol. 71, edição 281, fevereiro, 1-11.
Intervenção de forex.
Forex aberto 24 horas Forex tick data api Kantor instaforex bandung Wmc forex Walfer forex Jaka platforma forex wybrac psa Forex vídeo tutorial torrent Usando um conjunto de dados de "atualizações" novas, este artigo investiga o impacto da operação do BCE e dos votos relacionados à intervenção (relatórios do newswire) na taxa de câmbio do euro. The evaluation of the main report at the European Management and the Participants for market and students with the middle of the European centre of the European Parliament and the Americans. O BCE pode intervir nos mercados de câmbio sem informação prévia da zona euro ou dos ministros das finanças da UE. Você pode fazer a sua própria venda ou fazer sua própria rolagem de acordo com os bancos centrais que administram as suas reservas para realizar transações em seu nome, ou pedir o mesmo para estrangeiros. Então, em 22 de setembro, o BCE emitiu outro comunicado que teve uma discussão conjunta nos mercados de câmbio do Fed e do BoJ (TWI no dia anterior: o euro em $). O, que se tornou uma referência adicional em 3 de novembro, informando que havia sido FX (TWI the.
A desencadeada Além disso, a carteira de forex é de 8 meses, uma quantidade encantadora de 150, além de 15.000. As mencionei com o objetivo de fazer as minhas campanhas com banheiro, além de ter um momento horrível da caixa de moeda dentro de vantagens atualizadas.
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O que é que deve ser feito antes de começar?
O que é uma "Intervenção cambial"
Uma medida cambial é uma ferramenta de monetária em que o banco central assume um papel participativo na taxa de transferência de fundos monetários da moeda nacional. Os bancos de dados centrais, adotam os países em desenvolvimento, além de não possuírem um mercado de câmbio para construir reservas, estabilizar uma taxa de câmbio e corrigir desalinhamentos.
O sucesso da intervenção cambial depende de como o banco central esteriliza o impacto de suas intervenções, bem como os pagamentos macroeconômicos gerais pelo governo.
QUEBRANDO 'Intervenção cambial'
As duas cadeias enfrentadas pelos bancos centrais estão determinando o tempo e a quantidade de intervenção, porque isso é um julgamento e não vale frio e difícil. A quantidade de reservas, o tipo de problemas e a situação de mercado em determinada situação.
Por que intervir?
A intervenção cambial vem em duas partes. Em primeiro lugar, um banco ou governo central pode avaliar a sua própria economia. Por exemplo, os países que dependem das exportações e estão lidando com uma moeda que é apreciada podem intervir. Ao enfraquecer a sua moeda, está a tornar os produtos exportados mais competitivos no mercado global. Durante a crise do petróleo em 2018, muitos países do Oriente Médio que atingiram a sua moeda no dólar americano desvalorizaram-não porque, à medida que o preço do petróleo se mergulhava, recebia menos recibos. Lembre-se de que os preços do petróleo são denominados em dólares americanos.
Em segundo lugar, uma ação pode ser um reacionário de curto prazo para um determinado evento. Muitas vezes, um evento só pode fazer com que uma moeda de seus países se mova em direção ao espaço de tempo. Os bancos centrais intervir com a única finalidade de fornecer luidez e reduzir a volatilidade. Depois disso, o Banco Nacional Suíço (SNB) lançou o seu risco em relação ao euro, o que resultou em 25%, o que viu o SNB para impedir que ele ainda apresentasse mais e conter a volatilidade.
As funções cambiais podem ser arriscadas na medida em que possam prejudicar a credibilidade de um banco central. Defender a moeda nacional da especulação foi uma causa precipitante da crise monetária de 1994 no México e foi um dos principais fatores na crise financeira asiática de 1997.
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intervenções cambiais; operações como a venda de juros provenientes de ativos de reserva e "transações comerciais".
Ação unilateral ou concertada.
Na ausência de acordos formais ou de orientações gerais, o Eurosistema pode decidir, quando necessário, realizar intervenções cambiais. O Eurosistema pode realizar tais intervenções por conta própria (ou seja, unilateralmente) ou como parte de uma intervenção coordenada envolvendo outros bancos centrais (ou seja, uma ação concertada).
Centralizado ou descentralizado.
As intervenções podem ser realizadas diretamente pelo BCE (ou seja, de forma centralizada) ou por BCN atuando em nome do BCE com base em "agência divulgada" (ou seja, de forma descentralizada). Se a intervenção é conduzida de forma centralizada ou descentralizada é irrelevante do ponto de vista do objetivo final da operação.
Qualquer intervenção relacionada com outra moeda da UE é realizada sem prejuízo do principal objetivo do ECB de manter a estabilidade de preços e é realizada pelo Eurosistema em estreita cooperação com o BCN relevante não pertencente à área do euro, particularmente no que se refere ao financiamento da intervenção .
Mecanismo de taxa de câmbio II.
As intervenções cambiais também podem ocorrer no âmbito do mecanismo cambial II (MRE II), que entrou em vigor no início da terceira fase da União Económica e Monetária. O C II baseia-se principalmente em dois documentos jurídicos: uma resolução do Conselho Europeu de 16 de Junho de 1997; e um acordo de 1 de Setembro de 1998, conforme alterado, entre o BCE e os BCN dos países não pertencentes à área do euro.
Comunicados de imprensa.
Atualmente, apenas a Dinamarca participa no ERM II (desde 4 de janeiro de 1999, depois de participar do ERM original). Os outros países que aderiram à União Europeia em 1 de Maio de 2004, 1 de Janeiro de 2007 e 1 de Julho de 2018 deverão também aderir ao C II em algum momento.
Taxas centrais do euro e taxas de intervenção obrigatória para as moedas que participam do C II.
(em vigor desde 29 de maio de 2008)
Papel do Conselho ECOFIN.
As intervenções cambiais também podem ser realizadas no contexto das relações de taxa de câmbio institucional entre o euro e as moedas de países fora da União Europeia (por exemplo, o dólar dos EUA e o iene japonês). No que diz respeito a estas moedas, o artigo 219.º do Tratado prevê dois arranjos institucionais possíveis:
O Conselho ECOFIN pode concluir acordos formais sobre um sistema de taxa de câmbio para o euro; O Conselho ECOFIN pode formular orientações gerais para a política cambial do Eurosistema.
Até o momento, nenhum desses dois procedimentos foi implementado. O BCE estaria envolvido em ambos os casos, fornecendo recomendação ou sendo consultado pelo Conselho ECOFIN. Ambos os procedimentos institucionais devem, no entanto, não prejudicar o objetivo principal de manter a estabilidade de preços. A capacidade do ECB para realizar intervenções cambiais não é restringida pelas reservas de reservas estrangeiras. O BCE também pode financiar intervenções por outros meios, como swaps cambiais.
Legislação da UE.
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ECB Open to Euro Intervention, Draghi Comentários Spark EUR / USD Selling.
- Taxas em espera a 0,25%, MLF a 0,75%, DFR a 0,00%
-Euro pico no lançamento e presser, intervenção falar faíscas de venda.
-ECB aberto à intervenção em junho, se necessário.
-FX corre o risco de ser monitorado de perto.
O impacto do euro sobre a inflação é um sério motivo de preocupação.
Taxa de câmbio e fraca demanda interna impactam os preços.
O Banco Central Europeu deixou as taxas suspensas na reunião de maio hoje em 0,25%, como esperado. Como na reunião de abril, vimos o pico do euro na decisão da taxa, mas as observações de Draghi no presser continuaram a empurrar o euro para cima. Na sessão de perguntas e respostas, Draghi foi pressionado sobre a taxa de câmbio e foi dito que o conselho do governo havia discutido a intervenção do euro e estaria aberto a ela em junho, se necessário.
É importante notar no Q & amp; A. que Draghi sublinhou a taxa do euro no contexto da estabilidade de preços. Embora tenha declarado várias vezes que o euro não faz parte do mandato político, ao colocar a taxa no contexto da estabilidade de preços, o conselho do governo tem mais flexibilidade para agir em relação ao próprio mandato. Foi dito que qualquer ação poderia ocorrer logo em junho, se necessário.
Após a conversa de instrumentos não convencionais e da taxa de câmbio, vimos o Euro sair dos máximos intradiários. O Q & amp; A está em andamento e a cobertura ao vivo pode ser encontrada no Twitter do DailyFXTeam.
EURUSD, 8 de maio de 2015 (5 min. Gráfico)
Fonte: Marketscope da FXCM.
Gregory Marks, equipe de pesquisa do DailyFX.
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Análise política baseada em pesquisas e comentários de economistas importantes.
Considerando QE, Mario? Compre títulos dos EUA, não Eurobonds.
A zona do euro precisa aliviar ainda mais a política monetária porque, sob a atual inflação baixa e a alta taxa de desemprego, os países da periferia precisam sofrer uma dolorosa deflação. No entanto, o BCE enfrenta desafios que outros bancos centrais não enfrentam. Esta coluna propõe uma maneira de superar alguns desses obstáculos. Ele argumenta que o BCE deve comprar títulos do Tesouro dos EUA, diminuindo o valor cambial do euro. Essa seria a melhor maneira de restaurar o setor exportador dos países da periferia.
O BCE deve facilitar ainda mais a política monetária. A inflação em 0,8% na zona do euro está abaixo da meta de "perto de 2%", e o desemprego na maioria dos países ainda é alto. Nas condições atuais, é difícil para os países da periferia reduzir seus custos para o resto do caminho para níveis internacionalmente competitivos, como eles precisam fazer. Se a inflação for inferior a 1% em toda a zona do euro, então os países da periferia sofrerão uma dolorosa deflação.
A questão é como o BCE pode aliviar, já que as taxas de juros de curto prazo já estão próximas de zero. A maior parte da conversa na Europa é em torno de propostas para o BCE realizar o Quantitative Easing (QE), seguindo o caminho do Fed e do Banco do Japão, expandindo a oferta monetária comprando títulos do governo dos países membros. Isso seria uma percepção da ideia de Mario Draghi de Outright Monetary Transactions (O), anunciada em agosto de 2012, mas que nunca precisou ser usada (De Grauwe e Ji 2013).
O QE apresentaria um problema para o BCE que o Fed e outros bancos centrais não enfrentam. A Zona Euro não tem Eurobonds emitidos e negociados centralmente que o banco central poderia comprar (e o tempo para criar tal ligação ainda não chegou, ver Frankel 2012). Isso significaria que o BCE teria de comprar títulos dos países membros, o que, por sua vez, significa assumir posições implícitas sobre a capacidade creditícia de suas finanças individuais. Os alemães tendem a achar que a compra de títulos do BCE por parte da Grécia e de outros países da periferia constitui financiamento monetário de governos perdulários e viola as leis sob as quais o BCE foi estabelecido. O Tribunal Constitucional alemão acredita que Os excederia o mandato do BCE, embora no mês passado tenha entregue temporariamente a batata quente ao Tribunal de Justiça Europeu. O obstáculo legal não é apenas uma inconveniência, mas também representa uma preocupação econômica válida com o risco moral de que as salvações do BCE se apresentem para as políticas fiscais dos membros no longo prazo. Esse risco moral estava entre as origens da crise grega em primeiro lugar (Frankel 2011).
Felizmente, as taxas de juros da dívida da Grécia e de outros países da periferia diminuíram muito nos últimos dois anos. Desde que assumiu o comando do BCE, Mario Draghi percorreu de forma brilhante a linha tênue exigida para "fazer o que é necessário" para manter a zona euro unida (afinal, não faria sentido preservar princípios primitivos na zona do euro se o resultado fosse que a austeridade fiscal nunca iria colocar os países da periferia de volta em caminhos de dívida sustentáveis). No momento, não há necessidade de apoiar os laços da periferia, especialmente se ela flertar com a inconstitucionalidade.
Por que o BCE deveria voltar ao mercado de câmbio?
O que, então, o BCE deveria comprar, se é para expandir a base monetária? Não deve comprar títulos em euros, mas sim títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, deve voltar a intervir no mercado de câmbio. Aqui estão várias razões pelas quais.
Primeiro, resolve o problema do que comprar sem levantar obstáculos legais. As operações no mercado de câmbio estão bem dentro do mandato do BCE. Segundo, eles também não apresentam problemas de risco moral (a menos que se pense no risco moral de longo prazo que o "privilégio exorbitante" de imprimir a moeda internacional do mundo cria para a política fiscal dos EUA). Terceiro, as compras de dólares pelo BCE ajudariam a empurrar o valor do euro em divisas para o dólar.
Essas operações de câmbio entre os bancos centrais do G7 caíram em desuso nos últimos anos, em parte por causa da teoria de que elas não afetam as taxas de câmbio, exceto quando trocam provisões de dinheiro (Fratzscher 2004, Dominguez e Frankel 1993a, 1993b). Existem algumas evidências de que mesmo a intervenção esterilizada pode ser eficaz, inclusive para o euro (Sarno e Taylor 2001, Reitz e Taylor 2008, Taylor 2004, Fatum e Hutchinson 2002). Mas, de qualquer forma, estamos falando de uma compra de dólares pelo BCE que mudaria a oferta monetária do euro. O aumento da oferta de euros reduziria seu valor de câmbio.
A expansão monetária que deprecia a moeda é efetiva. É mais eficaz do que a expansão monetária que não, especialmente quando, como no presente, há muito pouca margem para empurrar as taxas de juros de curto prazo muito mais baixas.
A depreciação do euro seria o melhor remédio para restaurar a competitividade dos preços internacionais para os países da periferia e trazer de volta à saúde seus setores de exportação. É claro, eles se desvalorizariam sozinhos se não tivessem desistido de suas moedas pelo euro dez anos antes da crise (e se não fosse por sua dívida denominada em euros). A depreciação do euro é a resposta.
A força do euro manteve-se notavelmente durante os quatro anos de crise. De fato, a moeda valorizou ainda mais quando o BCE se recusou a realizar qualquer estímulo monetário em sua reunião de 6 de março. O euro poderia enfraquecer substancialmente. Até mesmo os alemães poderiam ganhar dinheiro fácil se significasse mais exportações do que menos.
Observações conclusivas.
Os bancos centrais devem - e preferem - escolher suas políticas monetárias principalmente para atender aos interesses de suas próprias economias. Os interesses daqueles que vivem em outras partes do mundo vêm em segundo lugar. Mas propostas para coordenar políticas internacionalmente para benefício mútuo são justas. Raghuram Rajan, presidente do Reserve Bank of India, recentemente pediu aos bancos centrais dos países industrializados que levassem em conta os interesses dos mercados emergentes, coordenando-os internacionalmente.
Como é que a intervenção cambial do BCE se beneficiaria das luzes da cooperação do G20? Muito bem. Este ano, os mercados emergentes estão preocupados com o aperto da política monetária global. Os medos não são mais o afrouxamento monetário, como na fala das "guerras de moeda" de três anos atrás. À medida que o Fed reduz suas compras de títulos do Tesouro dos EUA, é um momento perfeito para o BCE intervir e comprar alguns por conta própria.
Nota do autor: Uma versão abreviada desta coluna deve aparecer como um editorial do Project Syndicate.
Referências.
De Grauwe, Paul e Yuemei Ji (2013), “Implicações fiscais do programa de compra de títulos do BCE”, VoxEU, 14 de junho.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993a), “A Intervenção Cambial é importante? The Portfolio Effect ”, The American Economic Review, Vol.83, no.5, dezembro de 1356-69.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993b), o trabalho de intervenção cambial? (Institute for International Economics, Washington, D. C.).
Fatum, Rasmus e Michael Hutchison (2002), “Intercâmbio de Câmbio do BCE e o Euro: Quadro Institucional, Notícias e Intervenção”, Open Economies Review, 2002, vol. 13, edição 4, páginas 413-425.
Frankel, Jeffrey (2012), “Eurobonds poderia ser a resposta para a crise da Zona Euro?”, VoxEU, 27 de junho.
Frankel, Jeffrey (2011), “Os três erros do BCE na crise grega e como obter a dívida soberana no futuro”, VoxEU, 16 de maio.
Fratzscher, Marcel (2004), “Estratégias de Políticas de Taxas de Câmbio nas Economias G3”, em C. Fred Bergsten, John Williamson, editor, Dollar Adjustment: How Far? Contra o quê? (Institute for International Economics, Washington, DC).
Reitz, Stefan e Mark P. Taylor (2008), “O Canal de Coordenação da Intervenção Cambial: Uma Análise Microestrutural Não Linear”, European Economic Review, vol. 52, edição 1, janeiro, 55-76.
Sarno, Lucio e Mark P. Taylor (2001), "Intervenção oficial no mercado de câmbio: é eficaz e, se assim for, como funciona?" Journal of Economic Literature, 39 (3), 839-868.
Taylor, Mark P. (2004), “A Intervenção Oficial da Taxa de Câmbio é Efetiva?”, Economica, Vol.71, Edição 281, fevereiro, 1-11.
Rally da taxa EUR / USD Vulnerável à Intervenção Verbal do BCE.
Política do banco central, indicadores econômicos e eventos do mercado.
- Banco Central Europeu (BCE) para manter a política atual como QE Narrows para EUR 30B / mês.
- O presidente Mario Draghi & amp; Co. Tente negociar a taxa de câmbio do euro?
Negociação da notícia: Decisão da taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE).
A decisão da primeira taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE) para 2018 pode desencadear uma reação limitada, uma vez que se espera que o Conselho do BCE mantenha a política de taxa de juro zero (ZIRP), mas o Presidente Mario Draghi and Co. pode tentar o euro, uma vez que a apreciação contínua da taxa de câmbio impede as perspectivas de inflação.
O Conselho do BCE poderá continuar a preparar famílias e empresas europeias para uma postura menos acomodatícia, uma vez que o banco central começa a reduzir o programa de flexibilização quantitativa (QE), mas o BCE pode manter a porta aberta para continuar a apoiar a união monetária. a trajetória ascendente projetada para a inflação estava sujeita a considerável incerteza, com sinais ainda insuficientes de pressões ascendentes auto-sustentadas na inflação subjacente. & rsquo;
Por sua vez, um número crescente de funcionários do BCE pode alertar para “movimentos repentinos que não refletem mudanças nos fundamentos”; e o Presidente Draghi & amp; A Co pode simplesmente tentar comprar mais tempo, já que o crescimento dos preços continua abaixo da meta. Novo para negociação? Revise o & lsquo; Traços de um comerciante bem sucedido & rsquo; série sobre como usar efetivamente a alavancagem junto com outras práticas recomendadas que qualquer trader pode seguir.
Impacto que a decisão da taxa do BCE teve no EUR / USD durante a reunião anterior.
(1 hora após o evento)
(Fim do dia após o evento)
12/14/2017 12:45:00 G.
Dezembro de 2017 Decisão sobre a taxa de juros do Banco Central Europeu (BCE).
O Banco Central Europeu (BCE) manteve a política de taxa de juro zero (ZIRP) em Dezembro, com o Conselho do BCE em curso para reduzir o seu programa de quantitative easing (QE), uma vez que o banco central irá continuar a fazer aquisições de ativos líquidos no âmbito do programa de compra de ativos (APP), a um ritmo mensal de € 30 bilhões, até o final de setembro de 2018, ou além, se necessário. & rsquo;
Mesmo que o & lsquo; os dados mais recentes e os resultados da pesquisa apontam para um crescimento sólido e amplo de base, & rsquo; o BCE parece não ter pressa em abandonar o seu ciclo de facilitação, na medida em que As pressões internas sobre os preços continuam a ser moderadas e ainda não mostraram sinais convincentes de uma tendência de alta sustentada. & rsquo; A retórica cautelosa arrastou o euro, com EUR / USD caindo abaixo da alça de 1.1800 para terminar o dia em 1.1778. Para recursos adicionais, baixe e revise o Guia Avançado do DailyFX para Negociar as Notícias para aprender nossa estratégia de 8 etapas.
EUR / USD gráfico diário.
Perspectivas mais amplas para o EUR / USD permanecem construtivas, já que tanto o preço quanto o Índice de Força Relativa (RSI) estendem as formações otimistas do final do ano passado. Alvos topside permanecem no radar para os próximos dias, com o par saindo de um intervalo de curto prazo, enquanto o indicador de momentum sobe acima de 70 e entra em território de sobrecompra. Ruptura / fechamento acima da barreira de 1.2430 (expansão de 50%) aumenta o risco de 1.2640 (expansão de 61,8%) para 1,2650 (retração de 38,2%), com a próxima região de interesse chegando em torno de 1.2860 (expansão de 50%) para 1.2930 (Expansão de 78,6%).
--- Escrito por David Song, analista de moeda.
Para entrar em contato com David, envie um e-mail para dsong @ dailyfx. Siga-me no Twitter em @DavidJSong.
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QE, Mario? Compre obrigações dos EUA, não Eurobonds.
A zona do euro ainda é mais fácil de ser uma política monetária, porque, em uma inflação corrente baixa e os países periféricos de alto desemprego, está sujeita a uma deflação dolorosa. No entanto, o BCE apresenta um papel fundamental para os bancos. Esta sessão é uma forma de se destacar alguns desses obstáculos. Argumenta que o BCE pode comprar títulos do tesouro dos EUA, o fim do valor cambial do euro. This seria a melhor maneira de restaurar o setor exportador de países periféricos.
O BCE deve ainda mais uma política monetária. A inflação em 0,8% em toda a zona do euro está abaixo do alvo de "cerca de 2%", e o aumento na maioria dos países ainda é alto. Sob as condições atuais, é difícil para os países da periferia se tornarem mais custosos do resto do caminho de volta para os níveis internacionalmente competitivos, como eles fazem o trabalho. Se a inflação for inferior a 1% da zona do euro, os países da periferia devem sofrer uma deflação dolorosa.
A coisa é como o BCE pode diminuir, uma vez que as taxas de juros de curto prazo já estão próximas de zero. A BCE está realizando uma pesquisa quantitativa (QE), seguindo o caminho do Fed e do Banco do Japão, expandindo a oferta de títulos do governo dos países membros. Esta é uma versão da idéia de Mário Dragão de Transações monetárias definitivas (O), publicada em agosto de 2018, mas que nunca foi usada (De Grauwe e Ji 2018).
QE está apresentando um problema para o BCE que o Fed e outros bancos centrais não contamam. A Eurozona não possui eurobond released e negociado centralmente that the banco central poderia comprar (e o tempo para a criação desse vínculo ainda não chegou, veja Frankel 2018). Isso significa que as empresas podem comprar títulos de seus membros, o que, por sua vez, assumir as implicações sobre a solvabilidade de suas finanças individuais. Os alemães tendem a comprar o BCE de títulos emitidos pela Grécia e outros países da periferia constituem um financiamento monetário de regimes desvalorizados e viola, como os que foram estabelecidos. O Tribunal Constitucional alemão acredita que eles são mandatários do mandato do BCE, embora tenham sido eleitos para eleitores externos ao Tribunal de Justiça Europeu. O obstáculo jurídico não é apenas um inconveniente, mas também representa uma realidade fiscal com risco de morte. Esse risco moral estava entre as origens da crise em primeiro lugar (Frankel, 2018).
Felizmente, as taxas de juros sobre a dívida da Grécia e de outros países da periferia diminuíram bastante nos últimos dois anos. Desde que ele tomou o comando no BCE, Mario Draghi andou brilhantemente a linha fina para fazer o que é necessário para manter uma Eurozona em conjunto. (Afinal, there be used the direction in preservate standards on the Euro out the case the finished. E a austerity fiscal vapour and his rehabilité for the EU). Não há momento, não há que pagar as compensações, especialmente se a flertar com inconstitucionalidade.
Por que o BCE deve voltar para o mercado cambial?
O que, então, o BCE deve comprar, se expandir uma base monetária? Não comprar títulos em euros, mas sim títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, deveria voltar uma entrevista no mercado cambial. Aqui estão vários motivos.
Primeiro, resolva o problema do comprar sem aumentar os obstáculos legais. As operações no mercado de câmbio estão bem dentro do mandato do BCE. Em segundo lugar, eles não podem representar problemas de risco moral (um risco que não implica risco moral que o "privilégio exorbitante" de imprimir uma moeda internacional do mundo criar para uma política fiscal dos EUA). Em terceiro lugar, as compras de dólares do BCE podem ser impulsionadas ou a valor cambial do euro contra o dólar.
Tais operações de câmbio entre os bancos centrais do G7 caíram em desuso nos últimos anos, em parte devido à teoria de que não são afetadas como taxas de câmbio, e quando mudam dinheiro (Fratzscher 2004, Dominguez e Frankel 1993a, 1993b). Há alguns indicadores de que a mesma é eficaz, inclusiva para o euro (Sarno e Taylor 2001, Reitz e Taylor 2008, Taylor 2004, Fatum e Hutchinson 2002). Mas, em qualquer caso, estamos a falar de uma compra de dólares do BCE que altera uma oferta monetária do euro. O aumento do oferta de euros significa o seu valor cambial.
Uma expansão monetária que deprecia a moeda é efetiva. A medida é mais importante do que a expansão atual para aumentar as taxas de juros de curto prazo.
A depreciação do euro seria o melhor remédio para restabelecer a pre - cidência dos preços internacionais para os países da periferia e recuperar os seus setores de exportação para a saúde. Claro, eles desvalorizaram-se por conta própria não terem sido desinvestidos em suas moedas pelo euro e não ganharam sua moeda denominada em euros. A depreciação do euro é uma resposta.
A força do sono manteve-se durante os quatro anos de crise. Na verdade, a base é ainda mais importante quando a BCE se recusou a apostar em dinheiro na sua reunião de 6 de março. O euro poderia diminuir isso. Mesmo os alemães podem se aquecer para o dinheiro fácil, se isso significa mais custo do que menos.
Os bancos centrais devem e fazer suas as principais empresas monetárias para os seus interesses de capital. Os interesses que estão em outras partes do mundo são os segundos. Mas as propostas para coordenar as políticas internacionais para a promoção do senso são justas. Raghuram Rajan, chefe do Banco da Reserva da Índia, pediu recentemente que os bancos centrais nos países industrializados considerem os interesses dos mercados emergentes coordenando internacionalmente.
Como a mudança cambial se torna passageira pelas luzes da cooperação do G20? Muito bem. Este, os mercados emergentes estão preocupados com o aperto da política monetária global. Os medos não são mais afrouxamento monetário, como na conversa das "guerras das moedas" há três anos. A medida que o Fed passa a fazer compras de títulos do Tesouro dos EUA, é um momento perfeito para o BCE e pode comprar algum.
Nota do autor: uma versão abreviada desta sessão deve aparecer como uma edição do Project Syndicate.
De Grauwe, Paul e Yuemei Ji (2018), "Implicações fiscais do programa de compra de títulos do BCE", VoxEU, 14 de junho.
Dominguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993a), "A questão da Intervenção Cambial? O Efeito da Carteira", The American Economic Review, Vol. 83, n ° 5, dezembro de 1356-69.
Domínguez, Kathryn e Jeffrey Frankel (1993b), Intervenção cambial funciona? (Instituto de Economia Internacional, Washington, DC).
Fatum, Rasmus e Michael Hutchison (2002), "Intervenção cambial do BCE e o euro: quadro institucional, notícias e intervenção", Open Economies Review, 2002, vol. 13, número 4, páginas 413-425.
Frankel, Jeffrey (2018), "Como Eurobonds podem ser uma resposta para a crise da zona do euro?", VoxEU, 27 de junho.
Frankel, Jeffrey (2018), "Os três erros do BCE na crise e as mulheres no futuro", VoxEU, 16 de maio.
Fratzscher, Marcel (2004), "Estratégias de política de câmbio nas economias G3", em C. Fred Bergsten, John Williamson, editor, ajuste do dólar: até quando? Contra o que? (Instituto para Economia Internacional, Washington, DC).
Reitz, Stefan e Mark P. Taylor (2008), "O Canal de Coordenação da Intervenção Cambial: Uma Análise Microestrutural Não-Linear", European Economic Review, vol. 52, questão 1, janeiro, 55-76.
Sarno, Lucio e Mark P. Taylor (2001), "Intervenção oficial no mercado cambial: é efetivo e, em caso afirmativo, como funciona?" Journal of Economic Literature, 39 (3), 839-868.
Taylor, Mark P. (2004), "A intervenção da taxa de câmbio oficial é efetiva?", Economica, vol. 71, edição 281, fevereiro, 1-11.
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Forex aberto 24 horas Forex tick data api Kantor instaforex bandung Wmc forex Walfer forex Jaka platforma forex wybrac psa Forex vídeo tutorial torrent Usando um conjunto de dados de "atualizações" novas, este artigo investiga o impacto da operação do BCE e dos votos relacionados à intervenção (relatórios do newswire) na taxa de câmbio do euro. The evaluation of the main report at the European Management and the Participants for market and students with the middle of the European centre of the European Parliament and the Americans. O BCE pode intervir nos mercados de câmbio sem informação prévia da zona euro ou dos ministros das finanças da UE. Você pode fazer a sua própria venda ou fazer sua própria rolagem de acordo com os bancos centrais que administram as suas reservas para realizar transações em seu nome, ou pedir o mesmo para estrangeiros. Então, em 22 de setembro, o BCE emitiu outro comunicado que teve uma discussão conjunta nos mercados de câmbio do Fed e do BoJ (TWI no dia anterior: o euro em $). O, que se tornou uma referência adicional em 3 de novembro, informando que havia sido FX (TWI the.
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O que é que deve ser feito antes de começar?
O que é uma "Intervenção cambial"
Uma medida cambial é uma ferramenta de monetária em que o banco central assume um papel participativo na taxa de transferência de fundos monetários da moeda nacional. Os bancos de dados centrais, adotam os países em desenvolvimento, além de não possuírem um mercado de câmbio para construir reservas, estabilizar uma taxa de câmbio e corrigir desalinhamentos.
O sucesso da intervenção cambial depende de como o banco central esteriliza o impacto de suas intervenções, bem como os pagamentos macroeconômicos gerais pelo governo.
QUEBRANDO 'Intervenção cambial'
As duas cadeias enfrentadas pelos bancos centrais estão determinando o tempo e a quantidade de intervenção, porque isso é um julgamento e não vale frio e difícil. A quantidade de reservas, o tipo de problemas e a situação de mercado em determinada situação.
Por que intervir?
A intervenção cambial vem em duas partes. Em primeiro lugar, um banco ou governo central pode avaliar a sua própria economia. Por exemplo, os países que dependem das exportações e estão lidando com uma moeda que é apreciada podem intervir. Ao enfraquecer a sua moeda, está a tornar os produtos exportados mais competitivos no mercado global. Durante a crise do petróleo em 2018, muitos países do Oriente Médio que atingiram a sua moeda no dólar americano desvalorizaram-não porque, à medida que o preço do petróleo se mergulhava, recebia menos recibos. Lembre-se de que os preços do petróleo são denominados em dólares americanos.
Em segundo lugar, uma ação pode ser um reacionário de curto prazo para um determinado evento. Muitas vezes, um evento só pode fazer com que uma moeda de seus países se mova em direção ao espaço de tempo. Os bancos centrais intervir com a única finalidade de fornecer luidez e reduzir a volatilidade. Depois disso, o Banco Nacional Suíço (SNB) lançou o seu risco em relação ao euro, o que resultou em 25%, o que viu o SNB para impedir que ele ainda apresentasse mais e conter a volatilidade.
As funções cambiais podem ser arriscadas na medida em que possam prejudicar a credibilidade de um banco central. Defender a moeda nacional da especulação foi uma causa precipitante da crise monetária de 1994 no México e foi um dos principais fatores na crise financeira asiática de 1997.
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O Eurosistema realiza operações de câmbio em conformidade com os artigos 127.º e 219.º do Tratado sobre o Funcionamento da União Europeia. As operações cambiais incluem:
intervenções cambiais; operações como a venda de juros provenientes de ativos de reserva e "transações comerciais".
Ação unilateral ou concertada.
Na ausência de acordos formais ou de orientações gerais, o Eurosistema pode decidir, quando necessário, realizar intervenções cambiais. O Eurosistema pode realizar tais intervenções por conta própria (ou seja, unilateralmente) ou como parte de uma intervenção coordenada envolvendo outros bancos centrais (ou seja, uma ação concertada).
Centralizado ou descentralizado.
As intervenções podem ser realizadas diretamente pelo BCE (ou seja, de forma centralizada) ou por BCN atuando em nome do BCE com base em "agência divulgada" (ou seja, de forma descentralizada). Se a intervenção é conduzida de forma centralizada ou descentralizada é irrelevante do ponto de vista do objetivo final da operação.
Qualquer intervenção relacionada com outra moeda da UE é realizada sem prejuízo do principal objetivo do ECB de manter a estabilidade de preços e é realizada pelo Eurosistema em estreita cooperação com o BCN relevante não pertencente à área do euro, particularmente no que se refere ao financiamento da intervenção .
Mecanismo de taxa de câmbio II.
As intervenções cambiais também podem ocorrer no âmbito do mecanismo cambial II (MRE II), que entrou em vigor no início da terceira fase da União Económica e Monetária. O C II baseia-se principalmente em dois documentos jurídicos: uma resolução do Conselho Europeu de 16 de Junho de 1997; e um acordo de 1 de Setembro de 1998, conforme alterado, entre o BCE e os BCN dos países não pertencentes à área do euro.
Comunicados de imprensa.
Atualmente, apenas a Dinamarca participa no ERM II (desde 4 de janeiro de 1999, depois de participar do ERM original). Os outros países que aderiram à União Europeia em 1 de Maio de 2004, 1 de Janeiro de 2007 e 1 de Julho de 2018 deverão também aderir ao C II em algum momento.
Taxas centrais do euro e taxas de intervenção obrigatória para as moedas que participam do C II.
(em vigor desde 29 de maio de 2008)
Papel do Conselho ECOFIN.
As intervenções cambiais também podem ser realizadas no contexto das relações de taxa de câmbio institucional entre o euro e as moedas de países fora da União Europeia (por exemplo, o dólar dos EUA e o iene japonês). No que diz respeito a estas moedas, o artigo 219.º do Tratado prevê dois arranjos institucionais possíveis:
O Conselho ECOFIN pode concluir acordos formais sobre um sistema de taxa de câmbio para o euro; O Conselho ECOFIN pode formular orientações gerais para a política cambial do Eurosistema.
Até o momento, nenhum desses dois procedimentos foi implementado. O BCE estaria envolvido em ambos os casos, fornecendo recomendação ou sendo consultado pelo Conselho ECOFIN. Ambos os procedimentos institucionais devem, no entanto, não prejudicar o objetivo principal de manter a estabilidade de preços. A capacidade do ECB para realizar intervenções cambiais não é restringida pelas reservas de reservas estrangeiras. O BCE também pode financiar intervenções por outros meios, como swaps cambiais.
Legislação da UE.
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